两只基金三年逆势狂飙逾100%，大成基金齐炜中有何投资秘诀？ 当前快报

齐炜中是一位探寻成长本质，且持续扩展能力圈，致力于补齐“短板”的基金经理，2只管理满三年的基金业绩均实现翻倍。

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《投资时报》记者 齐文健

经过25年的发展，公募基金行业不仅整体管理规模稳步增长，而且基金经理队伍也在扩充。Wind数据显示，截至5月5日，全市场共有3402位基金经理，有297人的公募基金经理从业年限在3至4年之间，其中不乏凭借优异业绩崭露头角的基金经理，大成基金的齐炜中就是其中之一。

Wind数据显示，目前齐炜中在管基金有6只，规模合计为68.27亿元。大成景阳领先是他掌舵的首只产品，任职日期为2020年2月3日，至今（截至5月5日）任职回报为95.3%，年化回报为22.83%。

若从单一年份来看，大成景阳领先A在2020年、2021年、2022年的净值增长率分别为78.13%、13.26%、-5.97%，同期偏股混合型基金净值增长率平均值分别为55.91%、7.68%、-21.03%。

齐炜中掌舵产品业绩不俗的背后是他扎实的研究积累和经过市场考验的投研框架。《投资时报》记者注意到，齐炜中的证券从业年限已有11年，是一位自下而上的选股型选手，投资过程中通过核心能力、商业模式、治理结构三重标准对上市公司进行筛选。同时，他注重风险控制，并将此理念融入到投资各个环节中。

当前，齐炜中拟任基金经理的大成至诚鑫选混合型证券投资基金（下称大成至诚鑫选）正在发售，认购日期是2023年4月25日至2023年7月24日。《基金合同》显示，该基金投资于股票、存托凭证的比例为基金资产的60%至95%，其中港股通标的股票投资比例不超过基金股票资产的50%。

大成至诚鑫选拟任基金经理 齐炜中

三大标准择股严控风险

近年来，A股市场行情跌宕起伏，新旧热点、风格轮换频繁，无疑都加剧了基金净值的波动，也对基金经理投资实力与快速适应市场变化的能力产生新的考验。大浪淘沙之后，优秀的基金经理初露锋芒。

公开资料显示，齐炜中大学毕业后先是进入毕马威会计师事务所工作，主要负责快消品企业审计工作。审计工作不仅培养了他对财务数据的高度敏感性，也为他日后在大消费领域投研夯实基础。

2012年，齐炜中加入大成基金，历任研究员、消费行业研究主管等职务。在此期间，他的能力圈扩展到农业、能源、制造业等多个行业，对价值类、成长类及周期类资产均有认知。

“差异化的能力圈，支持我更多地了解到各产业趋势和变化带来的机会。如果把投资组合比作一个木桶，那么在多个交叉程度比较低的赛道共同布局，存在让行业之间互相成为‘长板’的可能，一定程度上规避某一个‘短板’木桶效应。”齐炜中称。

齐炜中将自己的投资理念概括为在控制风险条件下，寻找能持续长大的优质公司。“所谓持续长大，我认为是收入、营业收入和盈利体量均能确定增长的公司。”

据《投资时报》记者了解，齐炜中并不排斥行业红利，但不会基于中观行业比较的角度买入相关个股，而是更看重企业自身的能力。

个股筛选方面，齐炜中将选择维度集中在核心竞争力、商业模式和治理结构，并基于此在价格合理或低估时买入，构建自己的股票池。

在判断企业核心竞争力时，齐炜中会评估公司在之后的行业竞争中能够保持持续领先。“企业只有具备持续竞争力，才能在行业竞争中脱颖而出。”

齐炜中坦言，并不是只买商业模式好的公司，而是客观测评公司主营业务的难易程度与管理层能力是否匹配，但是商业模式极差的行业通常会回避。

齐炜中认为，企业需要长期稳定可持续的发展，治理结构尤为重要，好的治理结构有利于保证企业在擅长领域内的持续投入，而且更愿意在公司上持续做积累。

在投资组合构建上，齐炜中以核心龙头公司研究为抓手，坚持长期调研和深入跟踪，从而发现公司及行业变化，细化风险，深研企业价值，基于行业和企业比较建立组合。

此外，齐炜中对风险防控也有着独到的理解。他认为，随着竞争对手实力增强，公司所占据的竞争优势会相对减少，因此最看重的还是核心竞争力以及在行业格局中的地位。

据齐炜中介绍，在衡量风险时会基于对公司的研究，以及结合行业比较，从而对定价有一个判断，这个定价和当前股票价格的差异就可能是回撤空间。他也没有刻意控制回撤，投资中不太做仓位择时。

齐炜中一般在三种情况下会选择将某只个股卖出：第一，如果明确配置标的出错会卖，但这种情况不多；第二，最大可能是已实现目标收益，同时评估盈利上调空间不大；第三，研究发现更好的上市公司股票进行调仓。

两只基金近三年业绩翻倍

在投研领域已有深厚积淀的齐炜中所管产品也交出了亮眼答卷。Wind数据显示，目前他在管基金有6只，其中大成景阳领先是他在2020年2月3日接管的首只公募基金。

根据基金今年一季报披露，大成景阳领先A过去三个月、过去一年、过去三年的净值增长率分别为6.79%、12.69%、101.72%，分别超越业绩比较基准收益率2.87个百分点、15.04个百分点、90.85个百分点。

凭借优异的业绩，大成景阳领先斩获晨星、银河证券、海通证券、招商证券三年期“五星好评”。

《投资时报》记者还注意到，自齐炜中担任大成景阳领先的基金经理以来，并未刻意控制换手率，而是基于风险和收益动态调整，该基金换手率波动并不大。数据显示，2020年、2021年、2022年，该基金的换手率分别为393.39%、421.98%、376.36%。

值得一提的是，同样是齐炜中管理有3年的基金，大成消费主题A亦成绩耀目。基金今年一季报显示，该基金过去三个月、过去一年、过去三年的净值增长率分别为6.62%、10.49%、100.2%，业绩比较基准收益率分别为2.03%、5.38%、29.67%。

大成景阳领先、大成消费主题的投资组合配置原则大致相同，同时差异化行业设置为产品带来可观的超额收益。仅从上述两只基金前十大重仓股来看，涉及的行业跨度较广，包含食品饮料、农林牧渔、轻工制造、商贸零售等。与很多全市场风格的基金采取个股分散策略不同，大成景阳领先在单一行业的个股持仓相对集中，选股收益成为组合收益重要来源；作为主题型基金，大成消费主题也并未局限于大消费领域的个股。

掘金两地成长机会

目前，由齐炜中拟任基金经理的大成至诚鑫选正在发行。从投资范围来看，作为一只股票投资范围在60%至95%的偏股混合型基金，该基金投资于港股通标的股票比例不超过股票资产的50%。换言之，该产品成为投资者一站式掘金A股和港股标的的投资工具。

《投资时报》记者查阅《基金合同》发现，大成至诚鑫选的投资策略分为两方面：一方面体现在采取“自上而下”的方式对权益类、固定收益类等不同类别资产进行大类配置；另一方面体现在对单个投资品种“自下而上”的精选上，力争挖掘出具备投资价值的优质行业和企业。

针对今年二季度投资机会，齐炜中表示，当前市场绝大多数行业处在需求恢复阶段，价值回归阶段性完成。短期AI产业随着重量级应用和核心环节的进展超预期，产业化进程加速。随着美联储加息进程放缓，成长方向和上游资源品方向的定价也得到进一步修复。后续，随着经济活动恢复和验证，还将看到有能力的公司持续从行业中脱颖而出。

齐炜中表示，从风险释放角度出发，需求的修复、地产的风险消化、成本波动导致利润在产业链环节之间的转移，都是2023年值得关注的主线，自己会持续聚焦新事物背后的长期产业趋势和企业核心竞争力。

“全年维度上，今年的选股空间预计会比往年更大，现在行业的风险释放之后，我们会尤为关注那些在需求不顺的条件下，依然积极积累构建能力的公司。相信接下来需求恢复后，这些公司的份额大概率能得到提升。”齐炜中如是表示。